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镍&不锈钢周报:宏观压力持续,镍价大幅下行
镍&不锈钢周报:宏观压力持续,镍价大幅下行
发布人:兴化市永佳不锈钢制品厂   发布时间:2022/6/20   浏览次数:1496
       摘要   宏观面,美联储一次性加息75个基点,全球经济下行压力加大,金属板块承压运行。   产业方面,纯镍供应依然偏紧,国内镍库存继续下行,不过原料端整体承压,镍矿、镍铁价格均呈回落态势;不锈钢市场继续反映需求下行的态势,虽然库存稍有回落,但终端开工不足,不锈钢订单趋减,价格下行压力持续。   总的来说,海外宏观压力继续显现,主导镍价走势,不锈钢需求转暖预期未能得到证实,不锈钢价格延续下跌。沪镍2207参考区间190000-210000元/吨。SS2207参考区间17200-18000元/吨。   操作上,沪镍轻仓做空,不锈钢暂观望,也可考虑多不锈钢空镍的套利策略   不确定性风险:俄乌局势、海外经济刺激政策、新能源需求不及预期、不锈钢产能利用率变动   一   行情回顾   本周镍价下行幅度较大,沪镍整周跌幅达9.12%。一方面受宏观压力的影响,另一方面产业链整体较为疲软,上下游价格均有不同程度的下降。不锈钢方面,需求下行之下,钢厂挺价力度逐渐减弱,不锈钢价格持续下跌,虽然库存稍有回落,但库存水平整体仍在高位,去库压力较大。   二   价格影响因素分析   1、宏观面   1·1、美联储大幅加息应对通胀压力   美联储本次如市场预期,加息75个基点,从加息的幅度上来说,是1994年以来联储最大的单次加息幅度。如此大幅度的加息来源于目前有点失控的通胀数据,从会议声明来看,新增了一句强烈承诺让通胀回落至2%,体现出了美联储对于目前其控制通胀的无力感,美联储也承认物价的压力将持续存在,因此需要对通胀未来可能失控的预期要格外警惕。对于未来的利率水平,点阵图显示到今年年底基准利率至少要达到3%以上,同时,根据目前的掉期交易显示,7月份以及9月份加息75个基点的概率都较高,所以如果未来通胀的降幅低于美联储预期,那预计未来利率目标的上限会进一步提高。   美国劳工部周四公布的数据显示,截至6月11日当周初请失业金人数为22.9万人,减少3000人,不过高于预期的21.7万人。同时,截至6月4日当周续请失业金人数也变化很小,为131万人,徘徊在1969年以来的最低水平附近。这两项数据表明,美国劳动力市场仍保持紧俏。   欧洲央行在本周的紧急会议上表示,将加快制定一项新工具,以应对欧元区较弱经济体不断飙升的借贷成本。此后,意大利债券从大幅抛售中反弹。意大利10年期国债收益率周五下跌0.17个百分点,至3.57%,低于本周早些时候4.19%的高点。   日本央行坚持鸽派立场,将基准利率维持在历史低点-0.1%,将10年期国债收益率目标维持在0%附近。日本央行还重申无限制购买日本国债。黑田东彦也重申,如果有必要,会毫不犹豫地增加宽松政策,且将继续放松收益率曲线控制(YCC),直到价格目标实现。   1·2、国内:经济指标边际改善   5月份,全国规模以上工业增加值同比增长0.7%,环比则增长5.61%;服务业生产指数同比下降5.1%,降幅比上月收窄1个百分点;社会消费品零售总额同比下降6.7%,降幅比上月收窄4.4个百分点,环比则增长0.05%。1-5月份,全国固定资产投资(不含农户)同比增长6.2%,其中5月份环比增长0.72%;全国城镇新增就业529万人,5月份调查失业率为5.9%,比上月下降0.2个百分点。   1~5月,全社会用电量累计33526亿千瓦时,同比增长2.5%。   今年前5个月,全国房地产开发投资同比下降4%,商品房销售面积下降23.6%,商品房销售额下降31.5%,房地产开发企业到位资金同比下降25.8%,降幅均较1-4月有所扩大。   5月中国70城房价出炉,商品住宅销售价格环比总体延续降势,但降势趋缓;一、二、三线城市商品住宅销售价格同比涨幅均有回落或降幅扩大,同比下降城市个数增加。   2、基本面:镍现货仍偏紧,不锈钢抛压持续   本周国内纯镍库存走低,现货供应整体依然偏紧,导致沪镍升水持续,不过随着进口货源进入,后续镍现货供应紧张程度有望缓解。SMM数据显示,截止6月17日国内纯镍社会库存为5121吨,较上周减少2691吨。   从原料端看,我国自菲律宾镍矿进口不及预期,主因运输方面受限,港口镍矿库存延续下行趋势,不过市场对后续供应预期向好,镍矿报价小幅下行。   镍铁方面,本周钢厂端出现多笔采购单,但成交价格继续下行,在上下游均在跌价的情况下,镍铁价格下行趋势持续,高镍生铁市场报价较上周下调65元/镍至1450元/镍,近期镍铁成交价在1460元/镍附近。当前钢厂虽有一定刚需,但不锈钢利润承压,不锈钢整体减产背景下,镍铁价格难有支撑。   不锈钢方面,本周不锈钢期货与现货价格均呈回落之势,前期市场预期需求转暖未能得到市场证实,市场再度进入需求的负反馈阶段。虽然从库存看,不锈钢社会库存有所下降,但目前不锈钢社会库存水平依然在较高位置,贸易商降价出货的心态明显。从终端来看,订单下降的趋势持续,生产有所放缓,不锈钢需求短期或难有明显复苏。据Mysteel数据,6月16日全国主流市场不锈钢社会库存总量89.53万吨,周环比下降1.09%,年同比上升17.33%。其中300系方面,不锈钢库存总量49.24万吨,周环比下降4.30%,年同比上升24.83%。   策略   宏观面,美联储一次性加息75个基点,全球经济下行压力加大,金属板块承压运行。产业方面,纯镍供应依然偏紧,国内镍库存继续下行,不过原料端整体承压,镍矿、镍铁价格均呈回落态势;不锈钢市场继续反映需求下行的态势,虽然库存稍有回落,但终端开工不足,不锈钢订单趋减,价格下行压力持续。总的来说,海外宏观压力继续显现,主导镍价走势,不锈钢需求转暖预期未能得到证实,不锈钢价格延续下跌。沪镍2207参考区间190000-210000元/吨。SS2207参考区间17200-18000元/吨。   操作上,沪镍轻仓做空,不锈钢暂观望,也可考虑多不锈钢空镍的套利策略。
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